3月19日，地平线（09660.HK）交出了其上市后的首个完好财年收成单。

财报露出，地平线2025年商业收入37.6亿元，同比增长57.7%；毛利润24.3亿元，同比增长31.7%，毛利率保管在64.5%高位；但经调遣计算亏空由客岁的15亿元扩大至23.7亿元，同比增多58.7%。

这份“增收不增利”的收成单背后，是地平线面向畴昔的一场计谋性插足。亏空扩大的中枢原因在于研发用度的激增。2025年，地平线全年研发开支达51.5亿元，同比增长63.3%，完全值增长约20亿元，占营收的比重达到137%。

对此，3月19日晚间，地平线首创东说念主兼CEO余凯在事迹会上默示，这是公司主动的计谋聘用，这51.5亿元的研发插足大都歪斜至云表AI窥探、新一代BPU“黎曼架构”以及面向畴昔的物理AI基座模子。余凯强调：“不震惊高额研发插足，咱们服气这能换来畴昔的时候代差。”

恰是在这种高强度研发插足的相沿下，地平线的中枢业务在2025年已发生结构性变化。2025年，快乐彩地平线车载芯片决议总出货量达401万套，同比增长38.8%，其中支握NOA（领航援手驾驶）功能的中高阶芯片出货占比飙升至45%，出货量达到2024年同期的4.8倍。

高工智能汽车榜单露出，2025年中国阛阓自主品牌乘用车ADAS前视一体机及小域控臆测平台供应商中，地平线以47.66%的阛阓份额位列第一，Mobileye和瑞萨差异以27.81%、10.9%位居自后。在支握城区NOA的臆测平台限制，英伟达、华为、地平线组成了“一超两强”的步地，a8体育英伟达占据近一半阛阓份额，地平线与华为阛阓份额仅差0.85%。

这种结构性的优化推动地平线客岁单车价值量同比教育跳动75%。在量价皆升的带动下，地平线汽车产物贬责决议业务客岁入入达16.22亿元，同比增长144.2%，占总收入比重从2024年的27.9%教育至43.2%。

除硬件业务外，地平线2025年崇拜推出智驾贬责决议，其全场景城区智驾决议HSD于2025年11月量产，这是一段式端到端大模子决议。据余凯先容，2026年春节时代，HSD用户的智驾里程占比达到41%。他指出，一朝智驾里程占比冲破50%的临界点，用户对智驾的依赖将变得不成逆，这为畴昔SaaS订阅收费模式埋下伏笔。

预测2026年，余凯在事迹疏通会上称，地平线计算畴昔数年收入平均增速将达到60%，比昔日的预期增长弧线愈加笔陡。

现在基于单颗征途6M芯片的端到端城区NOA决议已崇委用福，地平线将联袂生态伙伴，推动该功能从15万级向10万元级阛阓下千里。与此同期，在中国阛阓座舱域控芯片限制，高通以跳动70%的市占率占据把持地位，地平线盘算本年当令推出舱驾和会全车智能体芯片及全车智能体OS。

在Robotaxi方面，地平线盘算于本年下半年协助生态伙伴在国内特定城市开展试点运营。基于刚发布的新一代臆测架构“黎曼架构”，地平线还在鼓励征途7系列芯片的研发。据余凯先容，征途7系列芯片各项性能想法将对标特斯拉的新一代芯片，现在表现奏凯，计算在2027年崇拜发布。

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