证券之星音问，2026年5月15日中青旅（600138）发布公告称公司于2026年4月30日吸收机构调研，中信证券、申万宏源、国信证券、汇丰普信基金参与。

具体实质如下：

问：公司乌镇、古北水镇两大景区一季度筹办情况若何？古北水镇游宾客次大幅增长的原因是什么？能否从家具结构等维度作念具体拆解？

答：双镇是公司收入和利润的中枢压舱石，但也靠近景区固定运营成本较高的钞票株连。其中乌镇景区一季度筹办阐明优异一是东说念主次、商业收入、利润均较上年略有增长，爽直至五一技艺的筹办阐明量度不错保捏和客岁十分的水准；二是家具结构捏续优化，受免票等政策影响门票收入占比略有下跌，但景区举座筹办收入仍收场同比增长，其中餐饮和货仓阐明亮眼，客房房价、入住率较2025年捏续双增长，一季度景区净利润同比增长64%，若剔除房产关连负面影响阐明会更好；三是业态捏续升级，亲子板块收入和利润孝顺特别，同期依托互联网大会、戏剧节两大中枢IP，行为具有文化属性和文旅商概括功能的主义地，乌镇的市集影响力沉静，永恒捏续运营有撑捏。古北水安详位为北京及河北独揽近郊旅游度假区，疫情后搭客复原压力较大，公司本年聘用多项步调推动筹办改善一是推出捏续一个多月的允洽条目搭客免票优惠政策，径直带动一季度客流量较上年同期增长96%；二是丰富家具实质，取消无东说念主机扮演后新增打铁花、非遗类花费及扮演技俩，二销类家具供给大幅增多；三是纵脱压降成本、优化东说念主员树立，普及运营恶果，最终一季度收场较上年同期减亏。

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问：公司房地产业务对乌镇、古北水镇的影响有多大？后续是否有将库存房转为民宿运营、重转轻或刊行REITs等消化库存、收缩成本端压力的规划？

答：房地产业务对乌镇和古北水镇的利润照实存在影响，其中古北水镇的房产库存已基本消化，当今影响不大，乌镇的房地产业务对其举座利润影响较大，2025年年报中公司针对乌镇房产计提了较大金额的减值准备，该计提是出于严慎筹办的琢磨，允洽司帐准则要求。后续公司不摒除琢磨转民宿等花样，尽快消化房产库存，推动举座经商事迹向好。

问：乌镇和古北水镇后续是否有升客单价的规划？关连安排是奈何的？

答：两个景区处于不同发展阶段，客单价走势及关连规划有所不同乌镇方面，比年客单价略有高潮，公司主动推动裁减门票在举座收入结构中的占比，普及餐饮、货仓、体验活动等二次花费的占比，当今仍是收场客房入住率和房价的双普及，该趋势在2025年全年及2026年一季度均有体现；后续公司将陆续通过拓展东栅、西栅外区域，布局乌村等多元业态，依托互联网大会发展会议会展功能，在北栅丝厂、粮仓及南栅落地小吃市集、文化文艺类活动等花样丰富花费场景，永恒客单价仍有较大增漫空间，景区筹办端利润已呈现向好态势。古北水镇方面，受此前暴雨影响活动推动不足预期、比年实施阶段性免票或降价营销政策影响，客单价有下跌，现时处于客流教悔阶段，要点是依托司马台长城等特有资源蛊卦更多搭客、普及景区默契度，现阶段客单价会出现阶段性落；待客流升后，将参照乌镇的运营模式，逐步普及二次花费占比、丰富家具供给，推动客单价逐步普及。

问：公司2026年一季度会展业务举座阐明若何？能否对2026年全年会展业务的发展情况作念预测？

答：会展业务主体博联一贯保捏行业头部地位，2026年一季度会展业务营收较客岁同期略有高潮。会展业务的利润结算频繁不在一季度，利润孝顺主要在第二、三季度开释，2026年全年会展业务利润阐明值得看好。现时政府及各大企业削减会展预算，政策端对会展业务有较大影响，但博联扛住了压力，2025年连结了多个海外大技俩，2026年也捏续拓展了政府、大型国企央企的技俩，同期还保险了米兰冬奥会接济商的境外活动营销类技俩。举座来看会展业务量度能保捏相比沉静的营收和利润，捏续巩固行业领头地位。

问：中东地方对公司旅行社业务有什么影响？公司将若何粗放？现时旅行社收入中出境游的占比简略是若干？后续旅行社业务的计谋是否会有治愈？

答：旅行社业务受政策、海外样子影响较大，2026年开局受到多重任面身分冲击一方面是2025年盈利情况较好的部分签证中心对应国度晓示免签，对业务形成打击，A8体育2026世界杯(中国)IOS/安卓官方下载另一方面中东地方复杂、日本游轮关连业务受影响，举座对旅行社业务冲击较大。公司通过拓展其他家具线，包括布局国内游、研学业务等花样补充业务结构，2026年一季度旅行社业务举座保捏适当进展。2025年旅行社板块营收为20亿元，占公司总营收的20%，仍是收场一定盈利，盈利的部分起头包括境外签证中心的营收和利润。现时旅行社业务中出境游收入占比仍相对较高，入境游团队质料较好但规模不大，国内游业务仍在拓展中。后续公司旅行社业务将积极配合国度荧惑入境游和国内游的政策导向，一方面阐明原有出境游上风，捏续运营出境游业务，另一方面加大入境游业务拓展，蛊卦境外搭客来华。

问：针对部分地区试验春秋假的政策，公司后续有什么步调连结关连客流？在亲子客群运营方面有什么关连布局？

答：针对春假政策公司仍是开展了专项调研，春假对乌镇业务有正向促进作用，春假技艺乌镇的举座营收、入住率均有正面普及；乌镇旗下的乌村技俩通过《向往的生计》节目曝光后，客流、营收均呈现较好的发展态势，可连结亲子类客群需求。古北水镇的客群主要来自北京独揽，由于北京当今莫得试验春假政策，春假对古北水镇的拉动作用尚不赫然，公司也期待关连假期政策的进一步支捏。现时搭客需求日益各种化，存在小众主义地游览等新趋势，公司翌日会要点想考若何蛊卦这类客流、提供适配做事，掩饰景区、旅行社等各个业务板块。

问：光大集团行为公司股东，对中青旅行为旗下文旅上市平台的后续定位有什么安排？在考查机制上是否有关连更新？

答：光大集团的实业业务布局为“三大一新”道路，中青旅对应的旅游板块是光大集团三大实业板块之一，另外两大实业板块辩认为生态环保、养雇主块，均属于民生国计要点规模。当今中青旅属于财政部体系内、金融体系下的实业企业考查规模，考查机制与文旅行业性情存在一定不匹配的情况，但光大集团针对旗下实业企业集聚会不同规模特质实行“一司一策”的考查处理花样，举座对公司的发展有较好的支捏作用。

问：公司后续的本钱开支打算是什么样的？是否有更新改动或者其他投资方面的安排？

答：公司本钱开支主要围聚在乌镇景区，前一个五年针对互联网大会的配套插足已基本完成，当今莫得单一大技俩的新增插足。由于乌镇运营时刻较长，景区表里部旧有配套局势需要每年更新改动，每年插足规模不等，该部分属于惯例性支拨，不属于新增本钱开支，过往年度也已有关连体现。

问：2026年一季度乌镇利润增速远高于收入增速、古北水镇收入捏平但收场减亏的原因是什么，公司在用度端聘用了哪些举措？

答：利润改善主要来自收入端和用度端两方面的共同作用收入端方面，景区实质的价值感和互动感普及带动了入住率和预订热度普及。用度端方面，第一是东说念主工成本优化，公司对固定职工东说念主数进行了一定比例的缩减，旺季或大型活动技艺通过天真用工补充东说念主力，治愈职工结构裁减了东说念主工成本；第二是乌镇的折旧用度比年来捏续裁减，折旧行为乌镇成本的遍及组成部分，下跌赫然拉动了利润普及；第三是财务用度优化，乌镇现款流流动性较好，与银行议价智商增强，重迭现时举座资金成本较低，财务用度取得有用死字

中青旅（600138）主商业务：旅行管劳动务、整合作销业务、景区投资业务、货仓运商业务等板块。

中青旅2026年一季报裸露，一季度公司主营收入23.59亿元，同比高潮14.85%；归母净利润-3690.49万元，同比下跌9.49%；扣非净利润-3208.98万元，同比高潮4.3%；欠债率50.08%，投资收益-3711.22万元，财务用度4166.77万元，毛利率17.61%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；往时90天内机构规划均价为10.63。

以下是详备的盈利预测信息：

融资融券数据裸露该股近3个月融资净流出4245.36万，融资余额减少；融券净流入79.25万，融券余额增多。

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发布于：上海市